[단독] 대형 증권사 자본규제 강화된다… 당국, BIS비율 도입 검토

초대형 IB 대상 자본규제 강화로 금융위기 선제방어  2020.10.08

금융당국이 초대형 증권회사(IB)에 대해 추가적인 자기자본규제 비율 도입을 추진하고 있다.

초대형 IB는 자기자본 4조원이 넘는 증권사 중 정부의 승인을 받아 선정된 미래에셋대우, 삼성증권, 한국투자증권, KB증권, NH투자증권등 5개사다.

 

초대형 IB의 경우 한 회사가 채무불이행(디폴트)사태를 겪으면 그 증권사만의 문제가 아니라 전 금융권으로 영향이 확대될 수 있기 때문에 은행과 같은 고강도 재무건전성 규제를 만들어 장기적으로 건전성을 강화하도록 유도하겠다는 것이다.

8일 금융당국에 따르면 금융위원회와 금융감독원은 초대형 IB에 대한 자기자본 규제 강화방안을 협의하고 있다. 금융당국 관계자는 "초대형 IB는 (파산시 영향이 금융권 전체로 확산되는) 시스템리스크가 있어 자기자본규제를 좀 더 촘촘히 강화하는 방식을 검토, 추진하고 있다"며 "은행의 국제결제은행(BIS) 자기자본비율과 같은 것을 도입하는 것"이라고 했다.

서울 여의도 한국투자증권 본사(왼쪽부터), 을지로 미래에셋대우 본사, 서초동 삼성증권 본사. / 각사

 

현재 증권사의 재무건전성을 규제하는 방법은 자본시장법에서 순자본비율(NCR·Net Capital Ratio)로만 보도록 정해놨다. 이에 더해 BIS자기자본비율 등 추가적 규제지표를 내놓겠다는 것이다. NCR은 당장 증권사가 채무불이행(파산)상황이 될 때 동원할 수 있는 자금규모 등 위기대응 능력을 파악하는 지표다. 반면 BIS비율은 대출금, 미수금, 예치금 등 자산을 위험도에 따라 세분하고 자기자본이 이런 자산들 전체규모에서 어느 정도의 비율로 유지되고 있는지를 본다.

NCR이 당장 위기가 닥쳤을 때 충격에 견딜수 있는 자금력만 파악하는 지표지만 BIS비율은 장기적으로 자기자본이 얼마나 건전하게 관리되는지를 분석하는 차이가 있다. BIS비율과 NCR모두 각각 은행업감독규정, 금융투자업감독규정에서 일정 비율 아래로 떨어지면 경영개선을 유도·강제하는 ‘적기시정조치’를 내려 해당 금융사에 자본확충계획을 받는다.

금융당국이 초대형 IB의 자기자본 규제를 강화하려는 것은 대형 증권사들이 자산규모가 급속히 늘어났고 단순히 증권중개업무만 하는 것이 아니라 발행어음 등 일종의 돈을 빌려오는 수신업무와 주식투자 자금 대출업무, 해외직접투자 등 다양한 종합금융업무를 하고 있기 때문이다. 또 파생결합증권(ELS) 등 대규모 자금을 모아 해외금융시장에 투자하기도 한다.

지난 3월 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19) 확산으로 인해 미국 등 글로벌 증시가 폭락하자 이에 투자한 국내 증권사들은 대규모의 마진콜(증거금 추가 납입 통지)을 겪었다. 마진콜로 5조원 규모의 단기자금이 필요해 증권사들이 기업어음(CP)을 대량매도하는 등의 조치를 했고 이 때문에 금융시장이 혼란을 겪었다. 이 사태는 증권사들이 기업어음을 매도해 마련한 원화를 달러로 바꾸면서 환율 급등 등 외환시장의 혼란만 초래하며 마무리됐다. 그러나 실제 대형증권사가 파산하면 환율 상승뿐 아니라 이곳에서 발행한 환매조건부채권(RP), 발행어음 등에 투자한 투자자들도 큰 손실을 보게된다. 증권사 파산이 투자자 손실로, 투자자 손실이 은행 등 다른 금융업권으로 확산될 가능성이 있는 셈이다.

금감원은 지난 5월 발간한 ‘자본시장 위험 분석보고서’에서 "지속적인 규제완화와 IB육성책 등으로 증권사의 자산 규모와 영업범위가 확대되면서 증권사 건전성이 금융시장 전체 시스템리스크에 영향을 미칠 정도로 성장"했다며 "구체적 위기관리 방안이 절실하다"고 했다.
보고서에 따르면 지난해 증권회사는 전체 307조6000억원(ELS 제외)의 자금을 금융시장에서 조달했는데 이 중 205조원(66%)을 단기로 빌려왔다. 장기조달은 11조4000억원(4%)에 그쳤다. 환매조건부채권(RP), 발행어음 등을 발행해 투자자들에게 돈을 빌려온 것이다.

다만 금융위는 초대형 IB에 B

 

IS비율을 구체적으로 어떤 방식으로 도입할 지에 대한 방안을 정하지 못했다. 은행보다 높은 비율로 적용시켜 자기자본규제를 강화하면 이 기준에 맞추기 위해 증권사들은 1년 이상 장기로 자금을 빌려주는 자산을 늘려야한다. 일단위나 수개월단위로 짧은 시간에 자금을 빌려오는 증권사로서는 빌려온 돈과 빌려준 돈의 만기가 달라 이를 맞추는데 어려움을 겪을 수 있다.

biz.chosun.com/site/data/html_dir/2020/10/08/2020100801844.html

[단독] 대형 증권사 자본규제 강화된다… 당국, BIS비율 도입 검토

'ELS·발행어음'에 발목잡힌 KB·NH·한투證 2020.04.08

 

국제신용평가사 무디스가 국내 증권사들의 등급 하향 검토를 발표하면서 국내 증권사들의 건전성에 적신호가 켜진 것 아니냐는 우려가 나온다.

8일 금융투자업계에 따르면 무디스는 KB증권(A3)과 NH투자증권(Baa1), 한국투자증권(Baa2) 현재 신용등급을 하향 조정 검토 대상에 올렸다고 밝혔다.

출처 : 연합인포맥스

news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4081556

'ELS·발행어음'에 발목잡힌 KB·NH·한투證 - 연합인포맥스

[파생상품 위기②] 증권사 ELS 마진콜, 실적 타격 될까?2020-03-27

27일 한국예탁결제원에 따르면 지난달 말 기준 유로스톡스50지수 ELS 미상환잔액은 41조5664억원 규모로 집계됐다. 이 가운데 삼성증권(6조3411억원), 한국투자증권(5조6849억원), 미래에셋대우(5조1278억원)은 각각 5조원을 넘어섰다. 전체 증권사 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 ELS 미상환잔액도 37조2512억원에 달했다.

www.fntimes.com/html/view.php?ud=202003262352143259f09e13944d_18

[파생상품 위기②] 증권사 ELS 마진콜, 실적 타격 될까?

은성수 "DSR로 서민 규제할 생각은 없어…핀셋 규제로 갈 것"(종합)2020.10.27

 

"서민 피해 안 주면서 부동산 투기자금 억제 차단 고민"

(서울=연합뉴스) 김연숙 임수정 기자 = 은성수 금융위원장은 총부채원리금상환비율(DSR) 규제와 관련, 서민까지 규제할 생각은 없다며 부동산 투기자금 억제를 위한 '핀셋' 규제를 추진하고 있다고 27일 밝혔다.

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=shm&sid1=101&oid=001&aid=0011974744

은성수 "DSR로 서민 규제할 생각은 없어…핀셋 규제로 갈 것"(종합)

은성수 "DSR 30%로 하향 검토"…빚내 집사기 더 어려워진다. 2020.10.27.

 

정부, 대출규제 강화 막바지 조율정부가 총부채원리금상환비율(DSR)을 활용해 대출 규제를 강화하는 방안을 막바지 조율하고 있다. 서울 전역을 포함한 투기과열지구에서 집을 살 때 적용되는 대출 한도가 더 줄어들 전망이다.

은성수 금융위원장은 27일 “DSR을 강화하는 방법은 40%를 30%로 낮추거나, 시가 9억원 기준을 낮추거나, 적용 지역을 확대하는 방법이 있다”며 “어떤 방법이 바람직한지 논의 중”이라고 말했다. 대출 규제 강화를 시사해 온 금융당국이 한층 구체적으로 정책의 선택지를 공개한 것이다.

DSR은 모든 가계대출의 연간 원리금 상환액을 연소득으로 나눈 비율이다. ‘12·16 부동산대책’에 따라 지난해 12월 23일 이후 시가 9억원 초과 주택으로 주택담보대출을 신청한 사람은 개인별 DSR이 40%(비은행권은 60%)를 넘을 수 없다. 이 숫자를 조이면 대출 한도도 낮아진다.

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=shm&sid1=101&oid=015&aid=0004438960

은성수 "DSR 30%로 하향 검토"…빚내 집사기 더 어려워진다

대형 증권사에 코로나 공습…유동성 보릿고개 오나2020.04.24

자산 관리했지만 대형악재에 속수무책
韓銀 무제한 RP 매입에도 위기감 여전

신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 사태가 승승장구하던 증권업계를 강타했다. 자기자본을 축적하고 유동성 규제에 맞춰 보유 유동성을 관리했지만 검은 백조(블랙스완)처럼 찾아온 시장 충격에 대형 증권사가 부도 직전에 처하는 상황이 발생했다. 정부가 한국은행과 국책은행 등을 동원해 전폭적 유동성 지원에 나섰지만 코로나19 사태가 장기화 국면을 이어가면 유동성 고비가 다시 찾아올 수 있다. 고비를 무사히 넘더라도 투자 손실 등에 따른 실적 저하의 늪이 기다리고 있다.

[아시아경제 임정수 기자, 유현석 기자] 증권사들의 유동성 위기가 재차 불거질 것으로 예상된다. 주가연계증권(ELS) 마진콜(추가 증거금 요구)로 시작된 유동성 위기는 정부의 패키지시장 지원책이 나오면서 한숨을 돌리는 듯했다. 하지만 금융 당국이 프로젝트파이낸싱(PF) 관련 유동화기업어음 및 단기사채(ABCPㆍABSTB)를 포함한 증권사 기업어음(CP)을 지원 대상에서 제외하면서 CP시장의 불안이 다시 확대되는 분위기다.

 

1일 금융 당국에 따르면 지난해 국내 단기금융시장은 354조9000억원으로 2018년 대비 17.5% 증가했다. ABCP를 포함한 CP 발행 잔액은 지난해 말 182조9000억원으로 전년 대비 24조1000억원 늘었다. 이 중 증권사 CP 잔액이 11조6000억원으로 가장 많은 비중을 차지한다. 전년 대비 발행 규모가 4조6000억원 늘었다. 자산 확대 등의 과정에서 자금조달 수요가 증가했기 때문이다. 이와 함께 PF-ABCP도 8조8000억원으로 전년 대비 2조1000억원 증가했다.

또 금융기관의 단기사채 발행 잔액은 12조9000억원으로 9000억원이 증가했다. 특히 증권사의 단기사채 순발행 잔액은 9조4000억원으로 전년 대비 8000억원이 감소했다. 하지만 PF-ABSTB는 증권사 신용공여 확대로 1조9000억원이 늘어난 17조원을 기록했다. 부동산 프로젝트 관련 PF-ABCP와 PF-ABSTB 잔액만 25조원을 넘어선다.

 

증권사별 유동화 관련 우발채무의 경우 메리츠종금증권(지난해 9월 말 기준)이 8조800억원으로 가장 많다. 하나금융투자가 지난해 말 기준 4조4000억원으로 뒤를 잇는다. KB증권 4조700억원, 한국투자증권 3조9500억원, NH투자증권 3조6200억원, 신한금융투자(지난해 9월 말 기준) 3조5900억원, 삼성증권 3조5100억원, 미래에셋대우 2조8700억원 순이다.

PF 관련 유동화증권은 대부분 3개월 이하 단위로 차환 발행하는 구조로 돼 있다. 하지만 최근 유동성이 막힌 상황에서 투자자들이 ABCP와 ABSTB 인수를 꺼려 차환이 제대로 이뤄지지 않고 있다. 투자자가 없으면 매입약정이나 지급보증을 제공한 증권사가 직접 인수하거나 채무를 책임져야 한다. 최근 시장 소화가 이뤄지지 않아 증권사가 직접 매입한 ABCP만 수천억 원에 이르는 것으로 알려졌다.

 

한국기업평가는 증권사들 중 유동성갭(유동성 자산-유동성 부채) 대비 우발채무 부담이 큰 곳으로 메리츠종금증권, 하나금융투자, 한국투자증권, 교보증권, 유진투자증권, IBK투자증권 등을 꼽았다. 특히 메리츠, 하나, 한국 등 3사는 우발채무가 유동성 갭보다 커 유동성 부족(Shortage)이 발생한 것으로 분석했다.

 

투자은행(IB) 업계 관계자는 "투자자들이 유동화증권 인수를 기피하면서 우량 증권사가 보증하는 A1(SF) 등급의 유동화증권도 시장 소화가 어려운 상태"라며 "일부 시장에서 유통된다 하더라도 평소 2~3배 수준의 높은 금리로 매각이 이뤄지고 있다"고 전했다. 이 관계자는 "금융 당국이 증권사 단기 유동화증권을 유동성 지원 대상에서 제외할 경우 시장 충격이 예상된다"고 말했다.

◆ELS發 유동성 부담 재발 가능성도= ELS로 불거진 유동성 사태 재발 가능성도 여전히 남아 있다. 코로나19가 장기화되면서 언제 다시 주요 지수들의 변동성이 커질지 모르는 상황이기 때문이다.

 

한국예탁결제원에 따르면 지난달에 조기 상환된 ELS 금액은 2조257억원이다. 지난해 1월 2조785억원 이후 금액 기준으로 최저다. ELS 기초자산으로 활용된 주가들이 급락하면서 조기 상환 조건을 못 채운 ELS가 속출했다.

 

특히 기초자산가격 추락으로 증권사들의 유동성 위기도 불거졌다. 증권사가 코스피와 해외지수를 기초자산으로 발행한 ELS를 운용할 때는 위험회피(헤지)를 위해 해당 지수 연계 파생상품 포지션을 취한다. 문제는 코로나19 사태로 해외 주가지수가 일제히 급락하면서 증권사들이 추가 증거금을 내게 된 것이다.

 

일부 대형사들의 경우 추가 증거금 요청 규모가 1조원 내외에 달한 것으로 알려졌다. 증권사들은 급하게 증거금을 마련하기 위해 CP를 발행하고 보유 채권을 매각해 긴급 유동성 확보에 나섰다.

 

자체 헤지 비중이 높은 삼성증권, 한국투자증권, 미래에셋대우 등의 대형 증권사의 헤지 부담이 컸다. 하이투자증권에 따르면 국내 증권사들 중 삼성증권의 자체 헤지 규모가 7조2040억원으로 가장 컸다. 이어 한국투자증권(5조6060억원)과 미래에셋대우(3조5420억원)가 뒤를 따랐다. 증권업계 관계자는 "ELS시장의 유동성 위기가 한풀 꺾이기는 했지만 지수 변동성이 커지면서 다시 증권사의 유동성 부담으로 이어질 가능성을 배제하기 어렵다"고 말했다.

임정수 기자 agrement@asiae.co.kr
유현석 기자 guspower@asiae.co.kr

https://cm.asiae.co.kr/article/2020040113412693785

대형 증권사에 코로나 공습…유동성 보릿고개 오나