IMF 한국 경제 충격 보고서

https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/05/fragmenting-foreign-direct-investment-hits-emerging-economies-hardest

Fragmenting Foreign Direct Investment Hits Emerging Economies Hardest

 

외국인 직접 투자의 파편화가 신흥 경제에 가장 큰 타격

 

 

해외직접투자 전환으로 인한 글로벌 생산량의 2% 장기 손실은 글로벌 통합에 강력한 방어가 필요한 이유를 강조합니다.

안재빈 , Ashique Habib , Davide Malacrino , Andrea F. Presbitero

2023년 4월 5일

지정학적 긴장이 고조됨에 따라 기업과 정책 입안자들은 생산을 본국이나 신뢰할 수 있는 국가로 이전하여 공급망을 보다 탄력적으로 만드는 전략을 모색하고 있습니다.

미 재무장관은  2022년 4월 기업이 공급망의 친구 공유로 이동해야 한다고 주장했습니다 . 보다 최근에 유럽 위원회는  미국 인플레이션 감소법의 보조금에 대응하기 위해 Net Zero Industry Act를 제안했습니다 . 그리고 중국은  지정학적 라이벌에 덜 의존하기 위해 수입 기술을 현지 대안으로 대체하는 것을 목표로 합니다 .

이러한 예는 최신 World Economic Outlook 의 분석 장에서 볼 수 있듯이 지구경제적 분열의 증가 추세를 강조합니다 . 외국인 직접 투자에 미치는 영향에 대한 우리의 분석은 그러한 흐름이 호스트 국가, 특히 반도체와 같은 전략 부문에서 다양한 패턴으로 특징지어진다는 것을 보여줍니다. 아시아 국가로의 전략적 FDI 흐름은 2019년에 감소하기 시작했으며 아직 회복되지 않은 중국으로의 흐름을 제외하고는 최근 분기에 완만하게 회복되었습니다.

지난 10년 동안 지정학적으로 정렬된 경제에서 FDI 흐름의 비중은 지리적으로 더 가까운 국가의 비중보다 계속 증가하여 지정학적 선호도가 점점 더 지리적 FDI 발자국을 주도하고 있음을 시사합니다.

이러한 추세는 또한 지정학적 긴장이 계속해서 심화되고 국가가 지정학적 단층선을 따라 더 갈라지면 FDI가 연합된 국가 블록 내에서 훨씬 더 집중될 수 있음을 나타냅니다.

새로운 흐름의 변화와 함께 우리는 또한 이러한 발전에 대한 국가의 노출 지수를 구축하여 세분화 증가가 기존 직접 투자의 재배치로 이어질 수 있는지 여부를 조사합니다. 신흥 시장과 개발도상국은 선진국보다 FDI 재배치에 더 취약합니다.

몇몇 대규모 신흥 경제국은 FDI 재배치에 취약하며 이는 단편화 위험이 일부 국가에만 집중되어 있지 않음을 나타냅니다. 선진국 경제, 특히 전략적 부문에 상당한 FDI 주식을 보유하고 있는 경제도 예외가 아닙니다. 취약성은 2023년 4월 글로벌 금융 안정성 보고서 의 첨부된 분석 장 에 자세히 설명되어 있는 비-FDI 흐름으로 확장될 수 있으므로 정치적 긴장의 고조는 글로벌 수준에서 자본 흐름의 대규모 재분배를 촉발할 수 있습니다.

재구성된 공급망은 잠재적으로 국가 안보를 강화하고 지정학적 경쟁국보다 기술 우위를 유지하는 데 도움이 될 수 있지만, 기존 파트너에 대한 리쇼어링 또는 프렌드 쇼어링은 종종 다각화를 줄이고  국가를 거시경제적 충격에 더 취약하게 만듭니다. 또한 우리의 새로운 분석에 따르면 FDI를 소스 국가에 더 가깝게 재배치하면 자본 및 기술 발전에 대한 접근성이 감소하여 호스트 경제에 피해를 줄 수 있습니다.

우리의 분석에 따르면 다국적 기업의 외국 진출은 종종 국내 기업에 직접적인 혜택을 줍니다. 선진국에서는 외국 기업과의 경쟁 심화로 국내 기업의 생산성이 향상됩니다. 신흥 시장과 개발도상국에서 국내 공급업체는 기술 이전과 다운스트림 산업에서 사용되는 부품에 대한 현지 수요 증가로 이익을 얻습니다.

이러한 혜택은 외국 기업이 계열사에 공급할 투입재를 생산하기 위해 입국할 때 더 가능성이 높습니다. 베트남의 삼성전자 반도체 공장은 주로 전 세계 한국 대기업의 다른 부서에 제품을 판매합니다. 이는 이러한 유형의 수직적 FDI가 보다 정교하고 기술 집약적인 기술을 사용하는 중간재 생산자에게 집중되기 때문입니다.

 

가난한 세상

마지막으로 가상 시나리오를 사용하여 투자 흐름의 장기적인 파편화가 미칠 수 있는 영향을 설명합니다. 일반적으로 조각난 세계는 더 가난할 가능성이 높습니다. 장기적인 글로벌 생산 손실은 세계 국내 총생산(GDP)의 2%에 가까운 것으로 추정됩니다. 이러한 손실은 고르지 않게 분포될 수 있습니다. 신흥 시장과 개발도상국은 더 나은 기술과 노하우의 이전으로 인한 자본 형성 및 생산성 향상 감소로 인해 선진국의 투자에 대한 접근성이 감소하여 특히 영향을 받습니다.

투자 흐름 전환으로 인한 승자가 있을 수 있지만 그러한 이익은 상당한 불확실성이 있습니다. 다른 지정학적 블록에 개방된 국가와 같은 일부 경제는 방향 전환된 투자로 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 이러한 혜택은 외부 수요 약세로 인한 여파로 인해 적어도 부분적으로 상쇄될 가능성이 높습니다. 또한 지정학적 긴장이 고조된 파편화된 세계에서 투자자들은 비동맹 경제가 미래에 한 블록을 선택하도록 강요받을 것이며 이러한 불확실성이 손실을 악화시킬 수 있다고 걱정할 수 있습니다.

FDI 파편화로 인한 광범위한 경제적 비용은 정책 입안자들이 자국 경제에 대한 경제적 비용과 다른 국가에 대한 파급 효과에 대해 리쇼어링 및 프렌드 쇼어링 이면의 전략적 동기 사이에서 신중하게 균형을 맞춰야 함을 시사합니다.

예상되는 크고 광범위한 장기 생산 손실은 특히 주요 경제가 내향적 정책을 지지함에 따라 글로벌 통합을 촉진하는 것이 왜 중요한지 보여줍니다 . 동시에 현재의 규칙 기반 다자간 시스템은 변화하는 세계 경제에 적응 해야 하며  일방적인 정책 조치로 인한 파급 효과를 완화하기 위한 신뢰할 수 있는 메커니즘으로 보완되어야 합니다.

정책 불확실성이 분열로 인한 손실을 증폭시키므로 다자간 대화를 통해 정보 공유를 개선하는 등 이러한 불확실성을 최소화하기 위한 다자간 조치를 취해야 합니다. 예를 들어 FDI의 리쇼어링(reshoring) 또는 친구 쇼어링(friend-shoring)에 대한 인센티브를 제공하기 위해 보조금을 사용하는 것과 같은 국제 협의를 위한 프레임워크 개발은 정부가 의도하지 않은 결과를 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 불확실성을 줄이고 정책 옵션에 대한 투명성을 촉진함으로써 국경 간 파급 효과를 완화할 수 있습니다.

 

—이 블로그는 2023년 4월 세계 경제 전망 의 4장 "지경제적 파편화 및 외국인 직접 투자"를 기반으로 합니다 .